Таблица 3.4 Структура активов предприятия "Швейник" по классу ликвидности
Статьи активов |
Строка баланса |
1998 |
1999 |
||
Сумма, тыс. руб |
% к итогу |
Сумма. тыс. руб. |
% к итогу |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Активы первого класса ликвидности |
|||||
Всего |
16 476 |
0.29019 |
4 291 |
0,02078 |
|
В том числе: Касса |
251 |
11 |
0,00019 |
167 |
0,00078 |
Расчетный счет |
252 |
||||
Валютный счет |
253 |
16 465 |
0,29 |
3 124 |
0,015 |
Прочие денежные средства |
254 |
||||
Краткосрочные финансовые вложения, всего из них: |
240 |
1 000 |
0,005 |
||
инвестиции в зависимые общества |
241 |
||||
собственные акции, выкупленные у акционеров |
242 |
1 000 |
0,005 |
||
прочие краткосрочные финансовые вложения |
243 |
||||
Активы второго класса ликвидности |
|||||
Всего |
142 627 |
2,515 |
452 458 |
2,1283 |
|
В том числе: |
|||||
Покупатели и заказчики |
231 |
86 735 |
1,53 |
185 695 |
0,87 |
Векселя к получению |
232 |
||||
Задолженность дочерних и зависимых обществ |
233 |
53 808 |
0,95 |
45 832 |
0,22 |
Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал |
234 |
1 250 |
0,02 |
272 |
0,0013 |
Авансы, выданные поставщикам Прочие дебиторы |
235 236 |
834 |
0,015 |
219 194 1 445 |
1,03 0.007 |
Активы третьего класса ликвидности |
|||||
Всего |
1 456 804 |
25,62 |
3 655 069 |
17,18 |
|
В том числе: |
|||||
Производственные запасы |
211 |
982 451 |
17,27 |
2 562 575 |
12,05 |
Животные на выращивании и откорме |
212 |
||||
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы |
213 |
17 383 |
0,31 |
52 765 |
0,25 |
Незавершенное производство |
214 |
112 573 |
1,98 |
361 697 |
1.7 |
Расходы будущих периодов |
217 |
6 850 |
0,03 |
||
Готовая продукция и товары |
215 |
344 397 |
6,06 |
671 182 |
3,15 |
Товары отгруженные |
216 |
||||
Прочие оборотные активы |
260 |
||||
Активы четвертого класса ликвидности |
|||||
Всего |
4071447 |
71,61 |
1 716 128 |
80,677 |
|
В том числе: |
|||||
Нематериальные активы |
110 |
4 856 |
0,08 |
33 779 |
0,16 |
Основные средства Незавершенные капитальные вложения |
120 123 |
3 724 623 289 700 |
65,49 5,1 |
1589 476 1 153 144 |
74,72 5,42 |
Долгосрочные финансовые вложения |
130 |
1 000 |
0,017 |
1 500 |
0,007 |
из них: |
|||||
инвестиции в дочерние общества |
131 |
||||
инвестиции в зависимые общества |
132 |
||||
займы, предоставленные другим организациям на срок более 12 месяцев |
134 |
||||
собственные акции, выкупленные у акционеров |
135 |
1 000 |
0,017 |
1 500 |
0,007 |
прочие долгосрочные финансовые вложения |
136 |
||||
Прочие внеоборотные активы |
140 |
В структуре активов предприятия по состоянию на конец отчетного года наибольший удельный вес в 1998 г. заняли активы четвертого класса ликвидности (71,61%), меньше доля активов третьего класса (25,62%), значительно ниже удельный вес активов второго класса (2,52%), а на долю активов первого класса ликвидности приходится только 0,29% обшей стоимости имущества предприятия. В 1999 г. эти соотношения составили соответственно 80,68; 17,18; 2,13 и 0,02%. Стойкое сохранение тендениии к преобладанию активов низших классов ликвидности не характеризует положительно платежеспособность данного предприятия.
В целом предприятие способно оплатить свои краткосрочные обязательства, но в основном за счет продажи запасов. Недостаточность денежных средств, дебиторской задолженности, вложений в ценные бумаги предприятия очевидна. Это может быть объяснено желанием предприятия иметь быстрый оборот финансовых ресурсов, а не накапливать их в разных формах. Вместе с тем предприятие должно иметь в виду, что инвестора интересует полное обеспечение вложенных средств в ценные бумаги акционерного общества. В этой связи необходимо обратить внимание на увеличение доли активов первого класса ликвидности.
Анализ показателей деловой активности (см. табл. 3.3) показывает, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся средства. Показатель оборачиваемости запасов достаточно высокий, что отражает нормальную скорость реализации товарно-материальных ценностей. Несмотря на то, что коэффициент оборачиваемости собственны,; средств в 1999 г. несколько уменьшился (с 1,039 в 1998 г. до 0,72 в 1999 г.), он все же остается на приемлемом уровне. Этот коэффициент показывает, что уровень продаж превышает вложенный капитал. В частности, в 1998 г. на 1 руб. активов было реализовано продукции на 0,9 руб. Обновление запасов на предприятии происходило за 170 дней. На 1 руб. собственных средств приходилось 1,039 руб. выручки от реализации. В 1999 г. на 1руб. активов было реализовано продукции на 0,6 руб. Обновление запасов могло произойти уже за 676 дней. Снизился и коэффициент оборачиваемости собственных средств — на 1 руб. собственных средств приходилось лишь 0,72 руб. выручки от реализации. Общий коэффициент оборачиваемости также упал с 0,9 в 1998 г. до 0,6 в 1999 г.
В процессе анализа финансового состояния были рассчитаны показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности. Все они имеют устойчивый положительный характер и их уровень относительно достаточен. Отрицательным фактором является увеличение дебиторской задолженности в пассиве, что обусловлено отгрузкой продукции без предоплаты и по бартеру. Делая общий вывод о финансовом состоянии предприятия «Швейник» на основании анализа его финансовой устойчивости, платежеспособности (ликвидности) и деловой активности (оборачиваемости), можно заклю-, чить, что предприятие в целом имеет неустойчивое положение.
Для анализа финансового состояния предприятия "Металлик" сформируем аналитический баланс, т. е. для удобства расчета показателей сгруппируем средства предприятия по степени ликвидности, а источники средств — по срокам погашения (табл. 3.5).
Аналитический баланс предприятия "М
(тыс. руб.)
Актив |
На 1 января |
На 1 января |
На 1 января |
Пассив |
На 1 января |
На 1 января |
На 1 января |
1998 |
1999 |
2000 |
1998 |
1999 |
2000 |
||
1. Внеоборотные активы, всего |
10 173 |
10 644 |
5 959 |
1. Собственные средства |
7 903 |
8 220 |
6 754 |
в том числе основные |
1 981 |
1 563 |
1 397 |
2. Долгосрочные обязательства |
|||
средства 2. Оборотные средства, всего |
3 415 |
4 970 |
7 032 |
3. Краткосрочные обязательства, всего |
5 685 |
7 394 |
6 237 |
В том числе: Запасы Дебиторская задолженность . |
785 |
935 |
949 |
В том числе: Краткосрочные заемные средства |
37 |
— |
— |
свыше 12 месяцев Дебиторская задолженность |
Краткосрочная кредиторская задолженность до 1 года |
3 585 |
4 452 |
1291 |
|||
до 12 месяцев Денежные средства |
2 600 30 |
3 880 155 |
5 695 388 |
Краткосрочная кредиторская задолженность до 3 месяцев |
2 063 |
2 942 |
4 946 |
Баланс |
13 588 |
15 614 |
12 991 |
Баланс |
13 588 |
15 614 |
12 991 |
Далее, рассчитаем и проанализируем показатели финансового состояния
(табл. 3.6).
Таблица 3.6 Показатели финансового состояния предприятия "Металлик"
Показатели |
1997 |
1998 |
1999 |
Исходные показатели (тыс. руб.) |
|||
Выручка от реализации работ, услуг |
5 968 |
5 567 |
7 561 |
Себестоимость реализации работ, услуг |
5 308 |
4 534 |
7 020 |
Оборотные средства |
3 415 |
4 970 |
7 032 |
Запасы |
785 |
935 |
949 |
Дебиторская задолженность |
2 600 |
3 880 |
5 695 |
Денежные средства |
30 |
155 |
388 |
Внеоборотные активы |
10 173 |
10644 |
5 959 |
Собственные средства |
7 903 |
8 220 |
6 754 |
Долгосрочные обязательства |
— |
— |
— |
Краткосрочные обязательства |
5 685 |
7 394 |
6 237 |
Стоимость имущества |
13 588 |
15 614 |
12 991 |
Средняя величина запасов |
702,5 |
795 |
933,5 |
Показатели платежеспособности (ликвидности) |
|||
Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам) |
0,005 |
0,02 |
0,06 |
Коэффициент промежуточного покрытия, или быстрой ликвидности (отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам) |
0,46 |
0,54 |
0,97 |
Коэффициент текущей ликвидности, или общий коэффициент покрытия (отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам) |
0,6 |
0,67 |
1,13 |
Показатели финансовой устойчивости |
|||
Коэффициент независимости (отношение собственных средств к стоимости имущества) |
0,58 |
0,53 |
0,52 |
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств |
1,39 |
1.11 |
1,08 |
Окончание табл. 3.6
Показатели |
1997 |
1998 |
1999 |
Индекс постоянного актива (отношение внеоборотных активов к собственным средствам) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных источников средств (соотношение долгосрочных обязательств и собственных средств) |
1,28 |
1,29 |
0,88 |
Показатели деловой активности |
|||
Общий коэффициент оборачиваемости (отношение выручки от реализации к стоимости имущества) Оборачиваемость запасов (отношение себестоимости реализованной продукции к средней величине запасов), число оборотов Коэффициент оборачиваемости запасов (365 дней / число оборотов) Коэффициент оборачиваемости собственных средств (отношение выручки от реализации к собственным средствам) |
0,44 7,6 48 0,75 |
0,36 5,7 64 0,67 |
0,58 7,5 49 1,1 |
Анализ показателей платежеспособности (табл. 3.6) свидетельствует о последовательном увеличении их значений по анализируемым периодам по каждому показателю. Однако значения коэффициентов очень малы в сравнении с нормативными значениями (коэффициент абсолютной ликвидности = 0,2; коэффициент промежуточного покрытия, или быстрой ликвидности = 1; коэффициент текущей ликвидности = 2). Отметим, что нельзя судить о платежеспособности предприятия только по этим нормативным значениям, так как для каждого предприятия они индивидуальны.
Рост коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об увеличении краткосрочной кредиторской задолженности (до 3 мес), что является крайне отрицательным фактором, так как задолженность по платежам в бюджет может принести предприятию различные штрафы, пени, что весьма нежелательно. Повышение коэффициента промежуточного покрытия, или быстрой ликвидности с 0,46 в 1997 г. до 0,97 в 1999 г. неразрывно связано с ростом дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 руб. краткосрочных
обязательств. На предприятии на 1 руб. краткосрочных обязательств приходилось: в 1997 г. — 0,6 руб., в 1998 г. — 0,67 руб., в 1999 г. — 1,13 руб. По вышеизложенным фактам можно сделать вывод о недостаточном уровне платежеспособности предприятия.
Что касается показателей финансовой устойчивости, то коэффициент независимости в 1997—1999 гг. уменьшился с 0,58 до 0,52. Это подтверждает снижение удельного веса собственных средств и зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Подтверждением этому служит и увеличение значений коэффициента соотношения собственных и заемных средств с 1,39 до 1,08. Значение индекса постоянного актива в 1997—1998 гг. превышало нормативный показатель (больше единицы), что свидетельствует о чрезмерно больших, необоснованных приобретениях активов. В 1999 г. значение этого показателя снизилось до 0,88, что почти соответствует нормативу.
Показатели деловой активности в анализируемом периоде несколько ухудшились. Увеличение дебиторской задолженности свидетельствует о неэффективной политике управления дебиторской задолженностью. Вследствие этого в 1997—1998 гг. произошло снижение общего коэффициента оборачиваемости с 0,44 до 0,36, оборачиваемость запасов замедлилась с 7,6 до 5,7 оборота, что составило 13,3 дня. Это крайне негативная тенденция, свидетельствующая о неэффективной сбытовой политике и несбалансированности величины запасов и реальных потребностей производства.
Анализ ликвидности баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами. Ликвидность активов — величина, обратная времени, которое необходимо для превращения активов в деньги. Иными словами, чем меньше времени понадобится для превращения в деньги активов, тем они ликвиднее.
Показатель ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные (текущие) обязательства за счет его текущих активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства. Показатель ликвидности равен соотношению ликвидных текущих активов (денежные средства и дебиторская задолженность) к текущим обязательствам. Этот показатель называют показателем срочной ликвидности. Значение данного показателя на уровне среднеотраслевого свидетельствует об умеренном финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых ресурсов со стороны. Однако само по себе такое превышение не дает обшей картины ликвидности, так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Поэтому для эффективного измерения ликвидности используется система коэффициентов. Наиболее важными из них являются коэффициенты, рассмотренные ниже.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства покрываются текущими активами, т. е. какая стоимость текущих активов приходится на 1 ден. ед. текущих обязательств. Если соотношение меньше единицы, то текущие обязательства превышают текущие активы, что свидетельствует о высоком уровне финансового риска. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать также о затруднениях в сбыте продукции или плохой организации материально-технического снабжения. Соотношение 3 : 1 и более означает высокую степень ликвидности. Однако ситуация при этом должна быть подвергнута тщательному анализу. В частности, это может означать, что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно может эффективно использовать, что излишние финансовые ресурсы превращаются в ненужные оборотные средства. Как правило, это влечет за собой ухудшение показателей эффективности использования активов. Кроме того, излишнее привлечение финансов требует дополнительных расходов на выплату процентов. Поэтому анализу необходимо подвергнуть также финансовую структуру предприятия. Вместе с тем высокая степень ликвидности является хорошим показателем для кредиторов и потенциальных инвесторов. Соотношение 2 : 1 теоретически считается нормальным, однако для некоторых видов деятельности оно может колебаться. Коэффициент текущей ликвидности иногда называют общим коэффициентом покрытия. Среднее значение этого показателя ниже среднеотраслевого свидетельствует о достаточной степени платежеспособности.
. Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько времени в среднем занимает погашение дебиторской задолженности клиентов, т. е. за сколько дней счета к получению превращаются в денежные средства. Средний период погашения дебиторской задолженности характеризует отношение суммы дебиторской задолженности к однодневному объему продаж. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового менеджера.
Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных кри-
териев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.). Контроль за дебиторской задолженностью включает ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (в днях): 0—30; 31—60; 61—90; 90—120; свыше 120. Возможны и иные группировки. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов с целью образования необходимого резерва.
Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике. В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами. Для этого в дополнение к показателям наличия просроченной дебиторской задолженности, приводимым в форме № 5 "Приложение к балансу предприятия", можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, который рассчитывается как отношение средней дебиторской задолженности по основной деятельности (расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги; расчеты по полученным векселям; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) к выручке от реализации.
Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия показатели баланса группируются (табл. 3.7). Группировка проводится в соответствии с двумя правилами:
• активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности;
• пассивы должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.
Обязательства предприятия также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:
♦ наиболее срочные обязательства (задолженность бюджету, внебюджетным фондам, по заработной плате);
♦ краткосрочные обязательства;
♦ долгосрочные обязательства;
* постоянные пассивы.
, Для определения ликвидности баланса нужно сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии, если: